Fichamento 1h2611

FACULDADE NATALENSE PARA O DESENVOLVIMENTO DO RIO GRANDE DO NORTE MBA Gestão Estratégica de Negócios – Turma 12

Grelha de leitura do texto “Evolution of the Financial Function” “A Evolução da Função Financeira”

IDÉIAS-CONTEÚDO Objetivos da Função Financeira

Evolução Financeira 1900

1920 a 1960

TÓPICOS PARA A ESTRUTURA DO TEXTO • Maximizar o valor da empresa para o acionista • Atendimento aos interesses dos stakeholders • Criar esquema adequado para a maximização de retorno aos proprietários das ações de uma empresa Descreve a evolução financeira do século XX aos dias atuais. • Princípio do estudo sistemático em finanças ocorrido do processo de consolidação das empresas e do crescimento do mercado interno norteamericano (Weston, 1975). • Os gestores aram a enfrentar problemas na estrutura de capital das empresas (Weston, 1975). • Abordagem financeira de forma tradicional, onde os gestores observavam os principais acontecimentos da vida financeira das empresas, ao invés dos problemas istrativos rotineiros (Archer e D ´Ambrosio, 1969) • Caracterizada, segundo Weston (1975) pelos seguintes fatos: - a expansão de novas industrias e; - o processo de fusões das empresas para completar as linhas de comercialização. • Período de apuração de grandes margens de lucro, porém com preocupação na flutuação dos preços dos produtos e a escassez de recursos financeiros (Weston, 1975) • Crise de 1929 e recessão da década

de 1930 iniciando os estudos sobre solvência, liquidez e recuperação financeira das empresas. (Weston, 1975) • Após a 2ª Guerra Mundial deu-se ênfase à obtenção de recursos para financiar a produção de bens adequados ao período. (Weston, 1975) • Na década de 50 ocorreu uma rápida expansão econômica, porém diante desse crescimento houve também o crescimento do custos com mão de obra e aumento das dificuldades de captação de recursos, a partir daí ganharam relevância os orçamentos de caixa e os controles istrativos internos como contas a receber, contas a pagar e estoques. (Weston, 1975). • Entre as décadas de 50 e 60 a rentabilidade das empresas começou a diminuir alavancando a busca por novos mercados que implicou no processo de internacionalização das empresas. • Necessidade de maior compreensão das características da economia internacional. (Weston, 1975) • Para Smith (1984) o estudo da função financeira permaneceu estagnado até a década de 50, pois a teoria de Finanças era inconsistente e normativa, concentrando-se apenas na definição de melhores políticas de investimento, de financiamento e de dividendos, sem enfatizar os efeitos destas sobre o valor das empresas. Finanças Modernas • Surgiram em 1950 duas correntes que se tornaram as bases das Finanças Modernas: - FINANÇAS CORPORATIVAS, inalgurada por Modigliani e Miller (1958), e; - outra que foca os estudos de portifólio e de risco e retorno lançada por Markowitz( 1952). Finanças Corporativas (Modigliani e • O valor da empresa independe de sua Miller, 1958) estrutura de capital • Polarização de Pensamentos: - defendia a ideia de que a distribuição de

Teoria de Portfólios de Markowitz

dividendos maximizava o valor da empresa para o acionista, e; - entendia que essa distribuição (de dividendos) impossibilitava a empresa de investir em projetos rentáveis, impedindo a maximização de seu valor. • Difundiu a noção de que um investidor deve formar um portfólio com base em seu retorno esperável (desejável) e na variância dos retornos (indesejável), de modo a maximizar o primeiro e minimizar o último, por meio da diversificação de ativos com reduzido nível de co-variância. • Markowitz rejeitou a ideia de que os investidores deveriam formar seu portfólio embasados somente no maior retorno esperado explicando que um portfólio com o máximo de retorno esperado não necessariamente tem o menor risco. • Markowitz afirma que a diversificação não acarreta a extinção de todo o risco de uma carteira de investimento. • Ele ainda colaborou para a compreensão do risco sistêmico (nãodiversificável) e risco não-sistêmico (diversificável), explorados posteriormente por Sharpe em 1964.